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成长与周期严重分化将改善

A-A+2013年8月13日10:23厦门网-厦门日报评论

  本报讯 据中国证券报报道 ,宏观经济现企稳迹象,稳增长压力减轻。上半年和二季度宏观经济数据表现不及市场预期,引发市场对宏观经济持续走弱甚至硬着陆的担忧。稳增长的重要性再次被提升,兼具稳增长和调结构的温和刺激措施陆续出台。市场普遍预期如果经济持续下滑的趋势得不到遏制,政府有可能出台大规模经济刺激计划。进入8月后,7月PMI、PPI以及外贸数据等陆续公布,市场忧虑情绪得到缓解。7月官方PMI为50.3%,超出市场预期,各分项数据也全面回升,显示我国制造业持续走弱的趋势扭转,宏观经济企稳回升的态势初步显现。随后公布的PPI数据虽然同比仍然为负,但降幅有所收窄,显示制造业趋势性向好,宏观经济显示出低位企稳迹象。7月进出口数据双双转正,超出市场预期,外贸也显示出低位企稳复苏迹象。

  7月CPI数据缓解了决策层和市场对通胀的担忧,经济运行突破“上限”不再是关注焦点,维持经济运行不滑出“下限”又需要维持适度流动性予以支撑,未来货币政策收紧的可能性较小;但目前经济面临的去杠杆、去产能压力较大,货币空转现象严重,货币政策放松的可能也不大,预期三季度流动性仍将维持中性偏紧的状态。

  宏观经济企稳,稳增长压力减轻,政府大规模刺激经济预期落空的可能性显著加大,预期三季度政府仍将以兼具稳增长和调结构作用的结构性措施托底经济,以维持经济在“下限”附近运行。宏观经济企稳、通胀形势无忧,货币政策调整的必要性不大,预期三季度央行将继续坚持稳健的货币政策,流动性将保持中性偏紧状态。在宏观经济低位企稳和流动性保持中性偏紧的情况下,预期股市难以脱离震荡盘整格局。不过A股行情分化过于严重的状况可能会有所改善,以创业板为代表的成长股年初至今持续飙涨,涨幅超过60%。成长股估值与周期股的估值比达到惊人的8:1,即使充分考虑了成长股的高成长性,这样的估值差也是难以维持的,一旦市场预期发生改变,成长股估值回调或难以避免。

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