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券商提示两融投资者增强风险对冲意识

A-A+2013年7月26日11:15中国证券报-中证网评论

  今年以来融资融券业务快速增长。由于市场震荡,上半年226名客户遭遇强制平仓。市场人士表示,融资融券的杠杆机制会放大交易风险和盈亏比例,既往以做多为主的交易习惯会在市场下跌时加大亏损。券商提示,投资者应改变“多头思维”,增强主动减仓控制风险意识。

  平仓客户以散户居多

  6月以来市场波动明显加大,融资融券业务规模增速放缓,维持担保比例低于130%的客户明显增多,少数客户因缺乏风险防范意识和偿债能力而被强制平仓。

  证金公司统计数据显示,上半年全市场226名客户被强制平仓,合计平仓金额不足9000万元,仅占同期偿还额的万分之一。

  “从我们公司客户结构来看,被强制平仓客户九成以上是100万元以下中小客户,他们持仓集中度较高,单一证券占总资产的比例一般高达50%以上。”某大型证券公司融资融券部负责人表示。

  分析人士表示,融资融券只是一种交易机制,并无左右市场走势的力量,对市场的影响较中性。融资融券是全球成熟资本市场必备的基础性交易制度,开展融资融券业务有利于结束“单边市”格局,丰富投资者盈利模式,并持续为市场注入流动性,活跃市场交易,提高市场套利效率。

  应改变“多头思维”

  “被平仓客户有如下特征:一是中小型个人散户居多,尚未具备机构投资者那样丰富成熟的投资经验和科学高效的投资手段;二是交易策略不够灵活,习惯于‘多头思维’,集中持有有限的几只证券,主动减仓控制风险的意识不强;三是缺乏风险对冲意识,在市场震荡下行趋势明显的情况下,未积极主动使用融资融券业务中的融券工具进行风险对冲。”上述大型证券公司融资融券部负责人表示,从被强制平仓客户的交易策略来看,他们均进行了融资操作而未进行任何融券操作。在面临大跌的情况下,固守长期持有的传统思路、不考虑主动减仓或融券对冲风险的客户容易出现平仓风险。

  市场人士指出,融资融券的杠杆机制会放大交易风险和盈亏比例,以做多为主的交易习惯会在市场下跌时加大亏损,不及时止损只会进一步放大亏损规模。随着融资融券业务规模的扩大,这一问题值得关注。今年3月,证监会取消融资融券客户开户条件的窗口指导意见要求,融资融券客户月均增加9.2万人,较指导意见取消前的月均水平增加近2倍,其中大部分客户资产低于50万元。

  “客户数量增加特别是中小客户增多,客观上要求证券公司进一步做好客户适当性管理工作。”证金公司人士指出,券商应严把“开户关”,防止风险承受能力和投资经验不足的中小客户参与融资融券交易。同时,做好开户与签约环节的讲解工作,持续开展投资者教育活动,建立有效的客户纠纷处理机制,及时化解矛盾和纠纷。

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